投資心理戰：行為金融專家教你看透群眾心理偏誤，掌握獲利勝機 Behavioural Finance: Insights into Irrational Minds and Markets

　　傳統金融理論假定市場參與者們完全理性，

　　然而很多投資人在面對市場訊息時，不是反應過度，就是反應不足。

　　在投資中，比其他人更懂得如何避免犯錯，與如何取得成功同樣重要，甚至更重要。

　　心理偏誤確實會影響人們對股價的判斷，

　　因此投資大眾應善用行為金融理論，擬定更優質的財務計畫。

 

　　◤投資人不僅會犯錯，還會以某種可預測的方式犯錯◢

 

　　現實金融世界中有許多事件，根本無法透過「效率市場」觀點解釋。

　　股票並非以其實際價值交易，而是以投資人認為的價值。

　　本書引用廣泛的心理學領域研究，指出投資人經常會出現的各種非理性行為：

 

　　‧過度自信與樂觀──人們呈現「過度自信」傾向時，往往會交易得更頻繁。當換手率上升時，投資淨利也會下降。
 

　　‧直觀偏誤──人們傾向使用另一件非常相似的事物來評估當下狀況，卻忽視機率的存在。投資人常會陷入將一間好公司，視為一檔好股票的錯誤思維。
 

　　‧可得性偏誤──常見事件，比罕見事件更容易浮現腦海。實際上你對股票的選擇，更有可能是受到媒體，或甚至是某些看似可靠的消息來源所影響。
 

　　‧模糊趨避──人們特別害怕涉入曖昧不明的情況。這導致投資人偏好自己熟悉的選項。
 

　　‧框架依賴──事實上，所有人都受環境影響。如果只留意公司盈餘而不看現金流，將會有很高機率買到賠錢股。
 

　　‧損失趨避──比起獲利，人們更厭惡損失。投資人往往會繼續持有賠錢股，並樂於賣出賺錢股票。

 

　　‧賭資效應──人們對風險的感知，會因先前的回報而有所改變。當市場表現良好，人們會傾向願意冒更大風險。

 

　　很多投資書都在講應該做什麼，但本書卻要告訴我們──「不能」做什麼。

　　基於多年業界經驗，國際上備受敬重的行為金融專家詹姆斯．蒙蒂爾，

　　提出數種協助投資人不受行為偏誤與心理缺陷而左右交易決策的關鍵方法，

　　以及妥善應用行為金融學說，幫助投資人：

　　釐清投資風格輪動的重要性、如何評估一支股票、如何建構投資組合、如何做好資產配置，以及公司理財與投資之間的關係等重要議題。

 

　　在影響市場方面，心理因素就跟企業的財務報表一樣重要。

　　想從市場中賺錢，就必須理解大眾。

　　這不僅能讓身為投資人的你避免虧損，更可幫助你有效利用市場的不理性穩穩獲利。

本書特色

 

　　行為金融起源於一個簡單的信念──在現實生活中，投資人並不理性。

 

　　心理學家已經證明，人類決策過程中包含多個導致思考偏誤的特徵。

　　本書教你精準判讀人性與金融市場，避開賠錢股，提高交易勝率！
 

名人推薦

 

　　專文審定

　　陳志彥│阿爾發投顧董事長

 

　　安納金│知名財經作家

　　陳喬泓│專職投資人

　　許凱廸│台股生活投資領航者

　　蔡至誠│「PG財經筆記」版主

　　鄭凱元│財報狗共同創辦人

　　謝劍平∣台灣科技大學財務金融所教授

　　赫胥．謝弗林∣聖塔克拉拉大學金融學教授

　　理查．塔夫勒∣英國華威商學院金融學教授

　　克里斯提安．埃爾斯馬克∣尚博投資管理公司常務董事

好評推薦

 

　　「已故德國股神科斯托蘭尼說：『行情＝資金＋心理』。資金決定了中長期趨勢，而短期波動受制於投資人的心理擺盪程度，顯見人們並非理性。有別於多數的財務行為學作者以理論為架構，此書透過大量的市場數據圖表來佐證人們非理性的現實，值得一看！」──安納金，知名財經作家                              

 

　　「詹姆斯．蒙帝爾在這本精彩的投資者指南中，結合自身作為實務經驗者的洞見，以及閱讀大量行為金融學術論文後所獲得的啟發。最難能可貴的是，蒙帝爾提出數種能協助投資者不受心理誘惑與偏見所左右的關鍵方法。」──赫胥．謝弗林（Hersh M. Shefrin），聖塔克拉拉大學金融學教授

 

　　「對所有想對市場行為進行認真研究的學生，和想要了解行為金融如何增進投資收益的投資者來說是必備讀物。」——理查．塔夫勒（Richard Taffler），英國華威商學院金融學教授

 

　　「行為金融學摒棄理性投資者的假設，並認為人們確實會以持續且可預期的方式犯錯。想從今日市場中獲利的投資者，就必須去理解大眾。詹姆斯．蒙帝爾這本親切易讀的作品，扎實地帶領讀者一路走過行為金融理論和實務應用。放下那些學術論文吧！你只需要看看蒙帝爾怎麼說。」——克里斯提安．埃爾斯馬克（Christian E. Elsmark），尚博投資管理公司常務董事

 

　　亞馬遜讀者：「這是我的財務聖經，我讀了三次！」

作者簡介

 

詹姆斯．蒙蒂爾（James Montier）

 

　　知名行為金融專家、投資分析師。

 

　　美國波士頓投資公司GMO（Grantham Mayo Van Otterloo & Co.）資產配置小組成員。在此之前，他曾是法國興業銀行全球策略部門聯合主席，並在過去十年間，多次獲選為Thomson Extel調查評比的年度最佳策略分析師。

 

　　蒙蒂爾具有英國杜倫大學（University of Durham）講座學者與皇家文藝學會（Royal Society of Arts）會員身分。
 

　　他對人性與金融市場的互動有著深刻的見解，認為投資人最大的敵人就是自己。

　　媒體向來形容他是特立獨行的交易者，也是直言不諱的獨行俠，其研究報告受到廣大投資人的熱烈青睞。

　　著有：《這才是價值投資》《為什麼總是買到賠錢股？》等書。

 

譯者簡介

 

李祐寧

 

　　畢業於政治大學新聞系，旅居海外，目前從事專職翻譯工作。

　　譯作包含《會計帝國》《被壓榨的一代》《說理》《金融投機史》《異常流行幻象與群眾瘋狂》等。

【推薦序】從「人的行為」，思考投資＼陳志彥

【推薦序】處理好心情，投資才能抓住行情＼許凱迪（阿格力）

【前　言】市場什麼都有，就是沒有效率

 

Introduction  有限理性

Chapter   1 心理偏誤

Chapter   2 不完美市場和有限套利

Chapter   3 風格投資

Chapter   4 股票估值

Chapter   5 投資組合建構與風險管理

Chapter   6 資產配置

Chapter   7 公司理財

Chapter   8 快速參考指南

 

【結　語】認清投資中的非理性效應