贏得市場的微笑：一位基金經理的畢生投資手記
[日]清原達郎
- 出版商: 機械工業
- 出版日期: 2026-08-01
- 售價: $414
- 語言: 簡體中文
- ISBN: 711179558X
- ISBN-13: 9787111795582
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商品描述
本書作者清原達郎是日本著名對沖基金經理，在2005年的富豪排行榜中，位列日本個人納稅者top 1（年收入100億日元，納稅37億日元），成為日本當年的“打工皇帝”。從1998年起，清原便負責運營Tower K1基金長達25年，累計收益率達到了9300%（25年間，日經指數的收益率為266%）。因個人累計資產800億日元，被稱為代表日本的職業投資者。2023年，他因為咽喉癌而決定隱退，決定將人生的投資技巧整理成書。本書連續4個月在日文亞馬遜所有書類排名100名以內。
本書首先介紹了作者的投資理念，以及投資方法，同時回顧了其管理的Tower基金在過去25年中的投資思路，以及在一些股票投資上的成敗得失。對於投資者來說非常有現實的借鑒意義。
作者簡介
清原達郎，1981年畢業於東京大學教養學部（國際關系專業）。同年，進入野村證券的海外投資顧問室。在斯坦福大學取得經營碩士學位（MBA）後，1986年任職於野村證券紐約分公司。1991年，跳槽到高盛東京分公司。之後擔任摩根士丹利證券、斯帕克斯投資顧問，1998年加盟Tower投資顧問，擔任旗下核心基金“Tower K1基金”的基金經理。在2005年公布的一份高額收入者名單（長者排名）中躍居日本全國首位。2023年，結束“Tower K1基金”的運營。
目錄大綱
前言
第一章?市場沒有放棄你1
做錯了不一定會虧損，做對了也不一定會賺錢2
投資的想法=股價中未反映的想法4
投資的第一步是“質疑常識”7
不要因為寫在教科書上就認為絕對正確8
所有信息都帶有偏見11
將偏見化為武器13
收集信息其實不必花錢15
為了信息收集而設立的“投資俱樂部”20
投資者能戰勝市場嗎？——關於有效市場假說23
被動投資管理vs主動投資管理30
第二章?通往對沖基金的漫漫長路35
概要36
進入野村證券——感受到的“強烈反差感”40
虧錢的散戶投資者的典型模式42
海外投資顧問室——北尾吉孝先生拯救了我45
軍曹48
野村證券紐約辦公室——“爛貨股”的下場54
可轉換公司債、附認股權證的債券與日本股票空頭套利
?交易57
與老虎基金管理公司的相遇62
加入高盛東京辦公室——“多空對沖投資”時代的黎明65
創辦對沖基金68
什麼是對沖基金70
喬治·索羅斯75
本章關於“現在野村證券”的一點補充76
第三章?低估值成長型小盤股的爆發力81
什麼是“低估值”82
什麼是“合理的PER”83
實際上無用的PBR86
凈現金比率89
現金中性PER92
現金中性PER的問題93
從增長率與利率推導出合理PER95
“單階段模型”對低PER股票有效100
利率上升，高PER股票更吃虧？102
買低估值股票一定能賺錢嗎103
低估值成長型小盤股的破壞力108
小盤股被低估的原因111
“印象不佳的行業”中反而蘊藏機會113
小盤股的成長性有九成都取決於“經營者”116
“正反饋”與“負反饋”121
攀登估值的階梯123
用100萬日元投資“被低估的小盤成長股”128
股票投資並不需要所謂的“天賦”132
“成長股投資”與“價值投資”的區別134
MOTHERS市場（即“Growth市場”）是“最糟糕的
?市場”135
價值投資者應有的“理想姿態”究竟是什麼137
“趨勢追隨者”與“逆向投資者”139
“自下而上”與“自上而下”的投資方法140
我是“自下而上的投資方法”的堅定信仰者144
股票投資與概率論146
貝葉斯式的思維方式148
第四章?持股能使鬼推磨：25年的軌跡167
K1基金的投資風格演變168
基金業績表現170
1998年7月～1999年9月
派對開始，我們就該退場了171
小盤股投資在資金較少時更具有優勢175
1999年9月～2000年2月
IT泡沫時期——在科技股的空頭操作中遭遇重大損失，
“拼命掙紮”177
2000年2月～2005年10月
通過REIT、房地產公司股大賺179
2005年10月～2007年12月
小盤股暴跌、外資買入力壓空頭，“股裂”帶來重大損失182
2007年12月～2009年2月
雷曼危機的地獄，屋漏偏逢連夜雨184
2009年2月～2018年2月
安倍經濟學行情、日銀買入ETF推動市場繁榮191
2018年2月～2020年3月
因疫情暴跌、大量買入大盤銀行股195
2020年3月～2023年6月
大盤銀行股暴漲，股市整體走強205
關於股價指數期貨的套利交易餘額210
第五章?REIT：再次接起了落下的刀子213
意外中了20億日元的IPO214
雷曼危機與REIT市場崩盤221
第六章?實戰精華篇：做多227
HS控股（8699）228
奧林巴斯（7733）234
UT集團（2146）240
普雷桑斯公司（3254）243
第七章?實戰精華篇：空頭配對交易249
我不建議個人投資者做個股的空頭操作250
做空的分散投資，是一種愚蠢的行為252
優衣庫255
日經225指數的“黑暗面”257
終於明白怎麼做空才能賺錢260
空頭操作的成功案例262
配對交易273
配對交易①：Acom vs Aiful274
配對交易②：東京三菱vs UFJ銀行276
第八章?投資人必須避開的陷阱279
ESG投資根本是胡扯280
日本企業的公司治理284
AIJ投資顧問詐騙事件287
絕對不要買“未上市股票”292
謹防金融商品的“手續費陷阱”296
第九章?對未來市場的預測301
十年內可能發生的災難性風險302
關於未來日本股市環境的八點預測304
不斷縮小的內需規模305
日本人的英語水平已經差到危機級別308
整合是關鍵310
“日本股票的供不應求時代”即將來臨312
尾聲?退休315
