基本面量化投資:運用財務分析和量化策略獲取超額收益（第二版）

作為在海外證券市場較為成熟的投資理念和方法，量化投資近年來在中國證券市場迅速發展。本書從五個方面——個股財務分析、量化因子構建、市場信號修正策略實施、前沿量化投資方法、量化投資實踐——詳細進行闡述，將基本面量化投資形成一個系統性的知識體系。本書的最大特色在於理論與實踐緊密結合：在每一章節中，不僅詳細介紹相關領域經典和前沿的學術文獻，還會從中提煉出可實施的量化投資策略。第二版除更新數據，改寫部分內容外，還增加了四章內容，分別是整合框架、公司間關聯，文本分析、大數據與量化投資。

張然，美國科羅拉多大學會計學和計量經濟學博士，教育部“青年長江學者”。中國人民大學商學院教授，博士生導師，“傑出青年學者”，商學院碩博項目主任。愛思唯爾2020 “中國高被引學者”。 2006—2019年執教於北京大學光華管理學院。擔任頂級公募基金公司及大型金融科技公司高級顧問，財政部第一屆企業會計準則諮詢委員會諮詢委員。研究領域聚焦於基本面量化投資和私募股權投資。

汪榮飛，北京大學光華管理學院會計學博士，現就職於中國投資有限責任公司，從事全球市場股票的量化策略模型研發與投資工作。研究領域為證券估值與量化投資，並致力於基本面量化模型在全球和中國資本市場的實踐。

序一 注入理性力量，提高市場效率 劉俏
序二 基本面量化投資的實踐及反思 林飛
再版序 本書的背景 張然 汪榮飛
前言 基本面量化：研究、教學及實踐

第1章 基本面量化投資綜述
1.1 導論
1.2 有效資本市場假說和噪聲投資者模型
1.3 基於基本面分析的量化投資
1.4 量化投資在中國：機遇和挑戰並存

第一部分 財務分析基礎
第2章 快速理解財務報表
2.1 財務報表概述
2.2 資產負債表、利潤表和現金流量表
2.3 三大報表的勾稽關係

第3章 個股分析應用：以新華醫療為例
3.1 衡量公司各項能力的指標
3.2 相對估值模型
3.3 絕對估值模型
3.4 資本運作

第二部分 基於財務分析的量化投資
第4章 打開量化投資的“黑匣子”
4.1 初識量化投資
4.2 基本面投資VS量化投資
4.3 基本面量化：量化投資的重要流派

第5章 估值維度
5.1 市盈率
5.2 市淨率
5.3 市銷率
5.4 企業價值倍數
5.5 股息率

第6章 質量維度一：盈利能力
6.1 盈利能力的價值相關性
6.2 利用盈利能力預測股票收益
6.3 衡量盈利能力的指標

第7章 質量維度二：經營效率
7.1 分解盈利能力
7.2 利用資產周轉率獲取超額收益
7.3 度量經營效率的其他指標

第8章 質量維度三：盈餘質量
8.1 盈餘操縱
8.2 財務困境

第9章 質量維度四：投融資決策
9.1 投資決策
9.2 融資決策
9.3 總資產增量效應

第10章 質量維度五：無形資產
10.1 消失的價值相關性
10.2 研發支出：資產還是費用？
10.3 創新：研發支出真的起作用了嗎？

第11章 整合框架：現代價值投資理念
11.1 什麼是價值投資？
11.2 實現價值投資的量化之路
11.3 價值投資的理論解釋
11.4 價值投資是與非

第三部分 利用市場信號修正策略
第12章 市場參與者信號
12.1 機構投資者
12.2 證券分析師
12.3 內部交易人

第13章 市場價格信號
13.1 價格動量與價格反轉
13.2 動量生命週期
13.3 評價動量策略

第14章 市場情緒信號
14.1 市場情緒與封閉式基金之謎
14.2 市場情緒綜合指標：BW指數
14.3 市場情緒信號的應用

第15章 公司關聯信號
15.1 概述
15.2 公司之間的關聯信號及其動量效應
15.3 其他關聯信號

第四部分 前沿量化投資方法
第16章 文本分析
16.1 初識文本分析
16.2 基於文本分析的語調因子
16.3 其他應用

第17章 大數據方法
17.1 大數據方法概覽
17.2 運用大數據方法構建投資策略

第五部分 量化投資實踐
第18章 量化投資組合：實施與管理
18.1 什麼是阿爾法？
18.2 阿爾法模型
18.3 風險模型
18.4 投資組合優化
18.5 業績歸因分析

第19章 多因子選股模型：將價值投資理念轉變為超額收益
19.1 策略邏輯
19.2 因子分析
19.3 組合業績
19.4 討論與展望