證券投資分析
韓千山
- 出版商: 新陸
- 出版日期: 2026-09-24
- 定價: $583
- 售價: 9.5 折 $553
- 語言: 繁體中文
- 頁數: 416
- ISBN: 6267573613
- ISBN-13: 9786267573617
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投資理財 Investment
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商品描述
投資看似人人都能參與，真正困難的從來不是買進一檔股票，而是在充滿雜訊、情緒與不確定性的市場裡，建立一套可以反覆使用的判斷方法。
近年的投資環境變了。財報、法人動向、總體數據、技術指標，甚至各種分析模型，都能在幾分鐘內取得。工具比過去任何時候都多，但訊息傳得更快、觀點彼此衝突，投資人反而容易停在「知道很多，卻不知道該相信什麼」的位置。資訊過剩並沒有讓判斷變得容易，只是把困難從蒐集移到了取捨。
所以我認為證券分析教育今天真正該做的，已經不只是教會幾個財務比率、技術指標或估值公式，而是幫助學習者建立一套完整的思考架構。這是寫這本書最主要的出發點。
全書從一個簡單卻值得反覆追問的問題開始：你今天買的這檔股票，明天憑什麼會漲？這個問題背後藏著證券分析的核心——我們是在投資、投機，還是在缺乏依據的情況下碰運氣？股價的變化來自公司本身，還是來自利率、景氣、匯率、產業循環與資金流向？買進一家公司之前，究竟應該先知道哪些事？
因此本書採取由大到小、由環境到公司的路徑。先理解市場結構、風險報酬與行為偏誤，再進入景氣循環、貨幣政策、Fed、產業輪動、匯率與外資，接著回到企業本身，讀損益表、資產負債表與現金流量表，用財務比率、杜邦分析與股票評價判斷公司的品質與價格，最後才加入技術分析、ETF、投資組合與策略選擇。目的不是讓這些工具各自存在，而是整合成一套能實際執行、定期檢討、持續修正的決策流程。
我也刻意不把基本分析、技術分析與量化分析寫成互相排斥的學派。基本分析回答「這家公司值多少錢」，技術分析協助思考「現在是不是適合進場」，量化分析尋找是否存在可以系統化、重複驗證的規律。成熟的判斷通常不是在三者之間選邊站，而是清楚各自能解決什麼、又解決不了什麼。
這也牽涉到證券分析未來最值得注意的變化。當資料取得成本持續下降、AI 與各種分析工具日益普及，「找到資料」已不再是稀缺能力；稀缺的是判斷資料的重要性、理解變數之間的因果、辨識模型的限制，以及把不同層次的資訊收斂成一個決策。AI 可以很快整理財報、計算估值、辨識價格型態，卻不能替投資人承擔錯誤決策的後果。工具會一直進步，判斷仍然得由人來做。
也因此，本書不希望留下一個錯誤期待：學完證券分析就能準確預測股價。它真正能做到的，是讓決策從感覺走向證據，從追逐消息走向理解原因，從單押一檔走向風險與組合管理。讀完之後，面對任何一家公司，都能從總體環境、產業位置、財務狀況與股票估值四個面向形成有邏輯的判斷。這不保證每一次投資都獲利，但至少會讓人清楚知道：為什麼買，又為什麼賣。
投資同時是一個不斷修正自己的過程。市場會變，產業會變，公司會變，投資人自己也會犯錯。長期留下來的，未必是預測最準的人，而往往是願意承認錯誤、控制風險、持續覆盤，並且守得住紀律的人。讀完全書並不是學習的終點；書提供的是一張地圖，能力仍然要在一次又一次真實的市場觀察與決策中累積。
如果讀完之後，面對熱門消息時不再急著問「這檔會不會漲」，而是開始追問「為什麼」、「證據在哪裡」、「目前價格反映了多少」、「如果判斷錯了，我能承受多少」，那麼這本書最重要的目的，就已經達成。
投資不是尋找一個永遠正確的答案，而是在不確定的世界裡，建立一套讓自己比較不容易犯大錯的方法。這也是我希望這本《證券投資分析》，最終能留給讀者的能力。
作者簡介
韓千山 博士
■現職
．輔仁大學金融與國際企業學系
專任副教授
．韓老師知識平台負責人
https://hantutor.com/
■學歷
．國立台灣大學財務金融系博士
．國立政治大學國際貿易系碩士
■經歷
．輔仁大學教師發展與教學資源中心主任
．輔仁大學金融與國際企業系系主任
．輔仁大學產學育成中心主任
．臺灣大學財務金融系兼任
．中國科技大學國際貿易系助理教授
．中華國際經貿學會監事
目錄大綱
CH01 投資框架與市場認識
1.1 一個讓你不舒服的問題
1.2 投資、投機與賭博：傻傻分不清楚？
1.3 最被散戶忽略的事：系統性風險
1.4 證券分析的三條路：基本、技術、量化
1.5 兩種分析路徑：由上而下法vs.由下而上法
1.6 認識台灣資本市場的舞台與玩家
1.7 本書的架構：一張投資分析的地圖
CH02 台灣資本市場的運作機制
2.1 從一筆買單開始說起
2.2 台灣資本市場的三層結構
2.3 一級市場與二級市場：錢流向哪裡？
2.4 台股主要有價證券：你可以買什麼？
2.5 台股加權指數：市場的體溫計
2.6 台股的交易機制：你必須知道的規則
2.7 延伸視野：美股市場的基本認識
CH03 風險、報酬與行為偏誤
3.1 你比你想的更不理性
3.2 報酬率：你真正賺到了多少？
3.3 風險：不只是「可能賠錢」那麼簡單
3.4 效率市場假說：市場到底有多聰明？
3.5 行為財務學：我們為什麼總是做出糟糕的投資決策？
3.6 風險承受度：找到適合自己的投資溫度
CH04 總體分析
4.1 為什麼要從總體環境開始？
4.2 總體分析的整體架構
4.3 國內生產毛額（GDP）：最重要的總體指標
4.4 景氣循環：股市的四季
4.5 景氣指標系統：找到景氣所在位置的工具箱
4.6 貨幣供給 M1B：資金流向的晴雨表
4.7 通貨膨脹（CPI）：物價的溫度計
4.8 利率：股市估值的核心調節器
4.9 匯率：台幣的價格與台股的密碼
4.10 外銷訂單：最重要的台股領先指標
4.11 採購經理人指數（PMI）：企業的晴雨表
4.12 消費者信心指數（CCI）：情緒也是景氣
CH05 貨幣政策、利率與Fed
5.1 為什麼美國升息，台股會跌？
5.2 貨幣政策的基本框架
5.3 認識 Fed：全球最重要的中央銀行
5.4 Fed 點陣圖：解讀 19 個人的利率預測
5.5 QE 與 QT：超越利率的貨幣政策工具
5.6 「分母的力量」：利率如何決定股票的價值
5.7 台灣央行與 Fed 的聯動關係
5.8 如何將利率分析整合進投資決策
CH06 產業分析與類股輪動
6.1 為什麼產業選擇往往比個股選擇更重要？
6.2 產業生命週期：每個產業都有自己的四季
6.3 台股主要類股的景氣敏感度分析
6.4 深入台灣半導體產業鏈
6.5 台灣其他主要產業的投資特性
6.6 波特五力分析：評估產業競爭結構
6.7 如何建立一張產業地圖
CH07 匯率、外資動向與台股
7.1 一個違背直覺的台灣特性
7.2 匯率的基本概念
7.3 影響匯率的三大力量
7.4 匯率的兩大理論：短期資本vs.長期物價
7.5 台灣的特殊情況：台幣與台股的同向關係
7.6 外資動向：台股最重要的資金指標
7.7 台灣央行的匯率管理
7.8 三大法人與台幣：整合分析框架
CH08 讀懂損益表
8.1 損益表是什麼？一張公司的「成績單」
8.2 損益表的完整結構：從營收到 EPS
8.3 三率：毛利率、營業利益率、稅後淨利率
8.4 本業 vs 業外：分辨獲利品質的關鍵
8.5 台灣的財報公布節奏：如何追蹤公司財務
8.6 損益表的五個常見陷阱
8.7 不同產業的損益表長相差異
8.8 EBITDA：另一個常被引用的獲利指標
CH09 資產負債表與現金流量表
9.1 三大報表的分工：回答不同的問題
9.2 資產負債表：公司的財富快照
9.3 從資產負債表看財務體質：四個關鍵比率
9.4 現金流量表：追蹤真實的現金動向
9.5 三大活動組合的四種典型模式
9.6 整合三大報表：完整的財務分析框架
CH10 財務比率與杜邦分析
10.1 財務比率：把數字變成可比較的「比例尺」
10.2 獲利能力比率：公司賺錢的效率
10.3 效率比率（週轉率）：資產與資本的運用速度
10.4 杜邦分析：拆解 ROE 的三把鑰匙
10.5 估值比率：判斷「現在的股價值不值？」
10.6 財務比率的使用原則與常見陷阱
10.7 財務比率的整合應用：建立個股篩選清單
CH11 股票評價：PE與市場指標
11.1 價格和價值：投資最重要的分野
11.2 兩大評價流派：絕對法vs相對法
11.3 現金流折現（DCF）：估值的黃金標準
11.4 PE 倍數法：最實用的相對估值工具
11.5 各產業的估值指標選擇
11.6 PE 法的三個重要變體
11.7 估值的局限性：沒有「正確答案」
CH12 技術分析與買賣時機
12.1 技術分析是什麼？為什麼需要它？
12.2 基本面 vs 技術面：不是對立，是互補
12.3 道氏理論：技術分析的百年基石
12.4 K線：技術分析的基本語言
12.5 移動平均線（MA）：趨勢的溫度計
12.6 技術指標（一）：KD 指標—超買超賣的溫度計
12.7 技術指標（二）：RSI—買賣力道的強弱計
12.8 技術指標（三）：MACD—中期趨勢的追蹤器
12.9 支撐與壓力：技術分析的兩大基石
12.10 成交量：確認訊號的最重要輔助
12.11 技術分析的局限性與正確使用心態
CH13 投資組合與ETF策略
13.1 為什麼不把所有錢押在最好的股票上？
13.2 投資組合理論的核心直覺
13.3 ETF：投資組合理論的最佳實踐工具
13.4 台灣主要 ETF 類型與比較
13.5 定期定額（DCA）：時間分散法
13.6 核心—衛星策略：建立你的第一個投資組合
13.7 高股息ETF的「配息來源」：現金股利vs收益平準金
CH14 投資策略的選擇
14.1 為什麼需要一套明確的投資策略？
14.2 策略一：價值投資—買便宜的好公司
14.3 策略二：成長投資—買最會成長的公司
14.4 策略三：動能投資—跟著強者走
14.5 策略四：指數投資—買整個市場
14.6 四大策略的整合比較
14.7 能力圈：只在自己懂的地方下注
14.8 行為財務學：最大的敵人是你自己
14.9 如何選擇適合自己的策略
14.10 策略一致性：比選對策略更重要
14.11 當四種策略遇到熊市時：2022年的真實測驗
CH15 完整投資決策流程
15.1 從知識到行動：整合全書的最終目標
15.2 完整投資決策流程的三個層次
15.3 第一層：環境判斷—大環境是朋友還是逆風？
15.4 第二層：標的篩選—找到值得深研的公司
15.5 第三層：進出場執行—如何買、何時賣
15.6 整合流程圖：完整投資決策的12個步驟
15.7 定期覆盤：讓每一次決策都成為學習
15.8 不同資金規模和時間投入的分級建議
15.9 全書整合：15章知識地圖
15.10 常見的流程執行陷阱：知道SOP，為什麼還是做不到
15.11 寫在最後：投資是一場長期的學習之旅
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